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港股:恒指跳空低开,“撤辣”利多效应未能延续
发布日期:2024-05-20 02:37    点击次数:135

以总市值排序,香港房地产股的排名在43位,总市值为9541亿港元,不足万亿。中小市值板块的指数,即便出现持续性牛市行情,也难以对大盘产生显著影响。2月18日,香港财政司发布2024/25年度财政预算案,司长陈茂波表示:“考虑到目前市场情况及经济状况,楼市现时供求较平衡,当年引入的需求管理措施已不再有需要,可由市场自由交投,楼市辣招已无需要。”具体来看,香港所有住宅物业交易无须再缴付额外印花税、买家印花税和新住宅印花税。由于香港本身没有“限购”“限售”等政策,主要依赖印花税调节供需,所以全面取消需求管理措施,意味着香港楼市彻底对非港人士放开。

消息发布后,香港地产股迅速反应,板块指数上涨1.015%,盘中曾创出近一个多月以来新高,不过当日恒生指数仍以阴线收盘。29日开始,板块指数持续收阴线。截至今日11:20,板块指数盘中大跌2.95%,四个交易日累计跌幅3.97%,已经全部抹除“撤辣”消息发布后的涨幅。同期的恒生指数同样表现疲弱。为什么“撤辣”的利多效应仅持续了一个交易日?我们认为有以下几点原因:

其一,印花税成本降低,但按揭利率仍处高位。“撤辣”虽然有助于降低非港居民的购房成本,但无法扭转香港楼市长期疲软的趋势。经过数次加息后,香港的基准利率已经高达5.75%,按揭贷款利率更高。高利率对应高利息支出,虽然印花税减少,但高额的利息费用仍会让部分购房者望而却步。只有当香港的利率进入下行周期,并且绝对值已经较低时,购房成本才能有效下降,“撤辣”的作用也才能得到凸显。

其二,香港财政司的调控模式注定了缺乏持续性。内地楼市的调控像是“剥洋葱”,每一次都对楼市调控松绑一点点,每次松绑后观察市场反应,如果未达预期,则继续松绑一点点。这种调控方式具有持续性,能够不断地释放利好,使得股票市场长期受提振。香港财政司的做法更加大刀阔斧,一次性取消所有的需求管理措施。这种调控方式能够在短时间内对市场形成重大冲击,但由于缺乏持续性,如果悲观预期没有被扭转,市场行情会很快回吐此前涨幅。

其三,技术角度看,香港地产股的板块指数走势本身为空头。

上图为香港地产股的板块指数周线走势图。去年2月3日至今,板块指数一直运行于图中下降通道内部,空头趋势显著。2月下旬的两次长阳线反弹,最高点达到前一轮下跌波段的0.5分位,随后开启跌势,意味着该分位的阻力作用有效。走势结构上看,板块指数没有筑底的特征,也没有涨破下降通道的可能,后市维持空头趋势的可能性较大。在空头趋势之下,任何利多消息都会被看做卖出点,所以“撤辣”消息发布后没多久,行情便快速回吐前期涨幅。

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